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5月下半月以來，滬膠保持續(xù)跌態(tài)勢，在跌破12000元/噸之后，跌幅略有擴(kuò)大，當(dāng)前主力合約持續(xù)下探，在11700-11750元/噸之間持續(xù)震蕩。我國天然橡膠華東市場國產(chǎn)全乳橡膠5月16日主報(bào)11930元/噸左右，5月25日主報(bào)11520元/噸左右，階段性跌幅達(dá)3.44%。

放眼國際，越媒5月24日就有報(bào)道稱，由于缺乏訂單，借貸成本高企以及大量退稅尚未支付，越南橡膠企業(yè)正面臨越來越多的困難。在通貨膨脹、利率上升和國際局勢動蕩等不利因素的影響下，消費(fèi)需求下降，供需失衡，致使橡膠價(jià)格降低，給依靠出口的越南橡膠企業(yè)帶來壓力，幾個(gè)月來訂單量逐漸減少，甚至停產(chǎn)。

當(dāng)前，天然橡膠基本面仍然維持供強(qiáng)需弱的態(tài)勢。

供應(yīng)增加，當(dāng)前國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)膠基本正常，割膠旺季已逐步到來，供應(yīng)壓力持續(xù)增加。ANRPC最新發(fā)布的2023年4月報(bào)告預(yù)測稱，2023年全球天然橡膠產(chǎn)量料同比增加2.7%至1491.6萬噸，但2023年全球天然橡膠消費(fèi)量料同比下降0.4%至1491.2萬噸。

此外，天然橡膠對市場情緒非常敏感，全球金融市場風(fēng)險(xiǎn)上升、經(jīng)濟(jì)通脹頑固、復(fù)蘇緩慢以及國際局勢動蕩等宏觀因素都會對天然橡膠走勢造成影響，但下游需求是最根本的影響因素。

下游疲弱，當(dāng)前終端需求無明顯改善，橡膠輪胎代理商庫存壓力增加，面對輪胎企業(yè)的促銷政策，訂單減少、利潤壓縮的代理商采購積極性并未明顯提升，今年行業(yè)景氣度不高，不少企業(yè)勉強(qiáng)維持，艱難生存。

具體來看

從天然橡膠進(jìn)口量、青島庫存、輪胎主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工率及汽車/重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，進(jìn)口膠依然持續(xù)到港、累庫持續(xù)，供應(yīng)壓力增加；同時(shí)，橡膠輪胎企業(yè)開工率變化不大、汽車及重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，下游需求疲弱態(tài)勢并未改善。

表1數(shù)據(jù)顯示，2023年1-4月我國橡膠進(jìn)口量持續(xù)增加，下游消耗速度遲緩，港口庫存持續(xù)累加。

表2庫存數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)庫存、一般貿(mào)易庫存的天然橡膠庫存繼續(xù)累庫。其中，青島港口天然橡膠庫存在5月11日達(dá)88.12萬噸新高之后，有一定下降態(tài)勢，去庫拐點(diǎn)初現(xiàn)，但5月21日數(shù)據(jù)仍處于高位，總體供應(yīng)壓力仍不小。

自2月以來我國橡膠輪胎企業(yè)的開工率一直維持在7成以上，4月中下旬降至5-6成。五一假期歸來之后有所上升，全鋼胎回升至7成左右、但半鋼胎仍在6成附近。下游訂單不足，對天然橡膠行情的需求支撐并不牢固。

最后，看汽車產(chǎn)銷和重卡銷售數(shù)據(jù)：據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4月份汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到213.3萬輛和215.9萬輛，環(huán)比分別下降17.5%和11.9%。其中，2023年4月份，我國重卡市場大約銷售8萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比下滑31%。環(huán)比數(shù)據(jù)大幅下滑，天然橡膠下游需求支撐減弱。

后市預(yù)測

近期滬膠再次跌破12000元/噸并持續(xù)震蕩下行至11700元/噸附近，且供應(yīng)量持續(xù)增加，下游需求支撐薄弱，利空因素明顯，天然橡膠真正的趨勢性上漲有漸行漸遠(yuǎn)態(tài)勢，短期恐進(jìn)入新一輪下跌態(tài)勢。（文/生意社 原文標(biāo)題/生意社：供強(qiáng)需弱 天然橡膠后市恐進(jìn)一步走弱）