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一、6月天然橡膠市場(chǎng)行情回顧

6月，國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)。雖然國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)膠水開(kāi)始上量，但新膠整體產(chǎn)出處于低位，新膠補(bǔ)給量不足，國(guó)內(nèi)老膠庫(kù)存逐步消化，以及美元匯率持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)口膠補(bǔ)貨成本高，貿(mào)易商無(wú)意低出，市場(chǎng)底部支撐較強(qiáng)。盡管月內(nèi)受消息面利多提振，橡膠期貨反復(fù)上探，但需求端表現(xiàn)欠佳，天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)跟漲乏力。內(nèi)需環(huán)境弱勢(shì)，成品庫(kù)存累增，又逢麥?zhǔn)占岸宋缂倨?，下游工廠有不同程度停產(chǎn)，天膠市場(chǎng)剛需減弱，拖拽行情走勢(shì)。綜上來(lái)看，天然橡膠市場(chǎng)多空膠著，上下空間均有限，中下游客戶多逢低補(bǔ)倉(cāng)，反彈后觀望，整體交投平淡。

二、7月天然橡膠市場(chǎng)趨勢(shì)展望

宏觀方面，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐元區(qū)通脹已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新階段，可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，因此，歐洲央行會(huì)繼續(xù)保持緊縮政策，7月將繼續(xù)加息，以應(yīng)對(duì)歐元區(qū)居高不下的通脹。摩根士丹利預(yù)計(jì)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)可能8月或9月負(fù)增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒屆時(shí)可能飆升，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25基點(diǎn)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，7月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為77%，美元走強(qiáng)預(yù)期升溫，持續(xù)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)構(gòu)成擾動(dòng)。近期人民幣對(duì)美元匯率下跌，短期仍存在一定壓力。

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)基本全面開(kāi)割，新膠產(chǎn)出進(jìn)入提產(chǎn)期。因乳膠行業(yè)終端需求欠佳，產(chǎn)銷(xiāo)利潤(rùn)擠壓，今年濃乳分流原料現(xiàn)象減弱，利于國(guó)內(nèi)工廠增加全乳膠生產(chǎn)。隨著東南亞產(chǎn)區(qū)提產(chǎn)，預(yù)計(jì)7月越南膠進(jìn)口量環(huán)比增加。而近月輪儲(chǔ)預(yù)期影響下，非標(biāo)套利操作情緒謹(jǐn)慎，以及美金膠價(jià)格較高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格倒掛虧損，影響代理買(mǎi)盤(pán)意向，20號(hào)混合橡膠進(jìn)口量環(huán)比或呈現(xiàn)降勢(shì)，青島地區(qū)深色膠庫(kù)存有望迎來(lái)較為明顯的去庫(kù)拐點(diǎn)，但整體庫(kù)存仍居于偏高水平。此外，聽(tīng)聞云南地區(qū)替代種植指標(biāo)也將入境。綜上來(lái)看，7月天然橡膠市場(chǎng)貨源供應(yīng)充裕。

需求方面，下游終端市場(chǎng)表現(xiàn)分歧。汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)較快，尤其新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。國(guó)內(nèi)多部門(mén)發(fā)布公告，指出繼續(xù)延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅減免政策，乘用車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)相對(duì)樂(lè)觀。而結(jié)合當(dāng)前基建、房地產(chǎn)及物流現(xiàn)狀，商用車(chē)需求中短期暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計(jì)全鋼胎企業(yè)生產(chǎn)維持現(xiàn)有水平并不排除轉(zhuǎn)弱可能，半鋼胎裝置生產(chǎn)維持高位運(yùn)行。此外，夏季氣溫升高，各地用電量加大，或存在錯(cuò)峰生產(chǎn)、工業(yè)限電要求，企業(yè)車(chē)間作業(yè)受限，7月天然橡膠市場(chǎng)需求端表現(xiàn)偏弱。

天然橡膠市場(chǎng)部分業(yè)者心態(tài)偏空。7月天然橡膠市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)增加，而需求弱勢(shì)狀態(tài)，多數(shù)業(yè)者對(duì)行情看法持謹(jǐn)慎偏空態(tài)度。繼續(xù)關(guān)注橡膠輪儲(chǔ)消息，即便落地也對(duì)市場(chǎng)提振有限，若收儲(chǔ)量高于預(yù)期，則有望對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成新一波助力，但行情走勢(shì)終究回歸基本面。

7月天然橡膠市場(chǎng)仍有下探風(fēng)險(xiǎn)，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入提產(chǎn)期，新膠供應(yīng)增多，而需求處于傳統(tǒng)淡季，基本面呈現(xiàn)供增需弱狀態(tài)。美歐央行維持加息預(yù)期，通脹壓力、地緣政治沖突等影響，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)需求仍顯不足，宏觀氛圍亦不樂(lè)觀。內(nèi)外雙向壓制，不排除天然橡膠市場(chǎng)再度下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。因膠價(jià)長(zhǎng)期于低位徘徊，底部存在支撐，下方空間同樣有限。值得注意的是，需關(guān)注輪儲(chǔ)能否落地以及產(chǎn)區(qū)氣候等其他消息對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的擾動(dòng)。（文/金聯(lián)創(chuàng)橡膠 作者/唐曉楠 標(biāo)題/天然橡膠：6月表現(xiàn)膠著 7月能否破冰）