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行情復(fù)盤

期貨市場：周五夜盤滬膠弱勢整理。RU2405合約在14370-14580元之間波動，下跌1.46%。NR2405合約在11855-12115元之間波動，下跌1.65%。

重要資訊

本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.71%，環(huán)比+0.18個百分點，同比+1.48個百分點。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.49%，環(huán)比+0.15個百分點，同比-1.36個百分點。周內(nèi)多數(shù)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定，部分企業(yè)優(yōu)化排產(chǎn)，帶動整體樣本企業(yè)產(chǎn)量小幅提升，另有個別小規(guī)模樣本企業(yè)設(shè)備調(diào)整，產(chǎn)出稍有受限，限制整體產(chǎn)能利用率提升幅度。周內(nèi)企業(yè)去庫緩慢，整體庫存微漲。

市場邏輯

近日國內(nèi)天然橡膠社會庫存穩(wěn)中略降，橡膠輪胎生產(chǎn)及出口數(shù)據(jù)同比有所增加。此外，國際主要產(chǎn)膠國陸續(xù)進入停割期，未來數(shù)月新膠上市壓力會減輕。泰國產(chǎn)區(qū)膠水、杯膠等原料收購價處于近期高位，但有上漲遇阻跡象。

交易策略

上周滬膠沖高回落，短線波動相當(dāng)劇烈，RU主力合約近期高低點震幅達1500元。

目前國內(nèi)天然橡膠庫存穩(wěn)中略降，但在近幾年中仍處于同期較高水平。泰國膠水、杯膠價格漲勢放緩，在成本端提供的支持邊際有所減弱，而80泰銖以上的收購價格已經(jīng)能提振膠農(nóng)的割膠熱情。不過，東南亞產(chǎn)區(qū)進入產(chǎn)膠淡季，新膠上市壓力在減輕，5、6月份恢復(fù)開割之后可以通過產(chǎn)膠進度看出膠農(nóng)割膠的積極性。天然橡膠下游消費端，國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)開工率處于同期較高水平，但橡膠價格上漲造成橡膠輪胎生產(chǎn)成本提升較難向下游轉(zhuǎn)移，成品庫存可能回升。只有在終端消費信心實質(zhì)好轉(zhuǎn)的情況下，需求形勢對橡膠價格的提振作用才能更好體現(xiàn)。近期基本面可關(guān)注天然橡膠庫存、重卡銷售等數(shù)據(jù)的指引。技術(shù)上看，近日橡膠價格調(diào)整幅度偏深，但RU、NR持倉并未顯著減少，只要需求端實質(zhì)向好，橡膠價格還有望維持長期升勢。（文/方正中期期貨有限公司 原文標(biāo)題/方正中期期市早班車20240325）