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3月28日，央行買債提振市場(chǎng)情緒，橡膠價(jià)格反彈。

3月26日，市場(chǎng)預(yù)期的拋儲(chǔ)輪儲(chǔ)利好落地。市場(chǎng)沖高回落。

3月21-22日，或因擔(dān)天氣憂情緒緩解，資金離場(chǎng)，橡膠價(jià)格較快回落。

橡膠價(jià)格3月18日大漲。市場(chǎng)上漲或是擔(dān)憂東南亞和云南干旱天氣造成大量減產(chǎn)，市場(chǎng)也或有收儲(chǔ)輪儲(chǔ)的預(yù)期。

多空講述不同的故事。

天然橡膠RU多頭認(rèn)為東南亞天氣持續(xù)高溫和市場(chǎng)的收儲(chǔ)預(yù)期是做多理由。多方認(rèn)為厄爾尼諾導(dǎo)致的東南亞持續(xù)高溫可能有助于橡膠減產(chǎn)。橡膠去庫或超預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)輪儲(chǔ)也或有預(yù)期。對(duì)比銅金屬鐵礦螺紋等商品，橡膠價(jià)格偏低。金屬和原油化工走勢(shì)偏強(qiáng)。

天然橡膠空頭認(rèn)為因?yàn)樾枨笕跛阅z價(jià)和升水預(yù)期跌?？疹^認(rèn)為輪胎需求一般，制品需求比較弱。供應(yīng)大庫存高。一季度價(jià)格偏高會(huì)刺激全年大量新增供應(yīng)，減產(chǎn)或落空，增產(chǎn)可預(yù)期。3L對(duì)泰標(biāo)泰混價(jià)格低位，說明需求弱。另外，泰國乳橡膠和煙片橡膠價(jià)格高能否順利傳導(dǎo)存疑。RU升水20號(hào)橡膠幅度也不合理。

基于我們會(huì)有不知道的市場(chǎng)（利多）信息，和我們可能會(huì)犯錯(cuò)的假設(shè)，我們總體態(tài)度謹(jǐn)慎。

我們推測(cè)，或有國家收儲(chǔ)或者輪儲(chǔ)橡膠事件，東南亞天氣利多導(dǎo)致做多通脹的資金配置橡膠，后續(xù)橡膠去庫預(yù)期導(dǎo)致多頭發(fā)力。橡膠由于泰國處于低產(chǎn)時(shí)間，膠水偏緊，原料強(qiáng)勢(shì)，NR和煙片橡膠偏強(qiáng)。日膠大漲。日膠漲幅遠(yuǎn)大于滬膠，或成為技術(shù)派做多滬膠的理由之一。

橡膠現(xiàn)貨

上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合橡膠報(bào)價(jià)13350（0）元。

標(biāo)膠現(xiàn)貨1630（0）美元。

操作建議

因收儲(chǔ)預(yù)期看多和因需求差做基差空配，都有一定的勝率。

我們偏需求側(cè)。建議空頭總體控制倉位風(fēng)險(xiǎn)。配置空頭移倉RU2501，并設(shè)置止損。

買現(xiàn)貨或NR主力拋RU2409/RU2501中線推薦。可部分波段操作。

市場(chǎng)波幅擴(kuò)大，建議適當(dāng)按照技術(shù)面短線交易，或者觀望。

1）商用車數(shù)據(jù)有所增長(zhǎng)。

1~2月，商用車產(chǎn)銷分別完成56萬輛和57.5萬輛，同比分別增長(zhǎng)9%和14.1%。在商用車主要品種中，與上年同期相比，客車和貨車產(chǎn)銷均呈不同程度增長(zhǎng)。其中，貨車產(chǎn)銷分別完成49.5萬輛和50.4萬輛，同比分別增長(zhǎng)7.9%和12.2%；客車產(chǎn)銷分別完成6.5萬輛和7.1萬輛，同比分別增長(zhǎng)17.9%和29.1%。

2）橡膠輪胎出口目前景氣較好。

2023年，中國共計(jì)出口新的充氣橡膠輪胎6.164億條，同比上漲11.8%；出口金額達(dá)到1501.13億元，同比上漲19.5%。其中，山東省作為橡膠中國輪胎的重要產(chǎn)區(qū)，出口橡膠輪胎金額達(dá)到923.6億元，同比增長(zhǎng)20.6%。

3）橡膠輪胎廠開工率后期預(yù)期中性

需求方面，截至2024年3月29日，山東地區(qū)橡膠輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為69.44%，較上周走低0.67個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高4.36個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為80.24%，較上周走高0.24個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高6.86個(gè)百分點(diǎn)。橡膠輪胎受成本驅(qū)動(dòng)提價(jià)，次月價(jià)格集中上漲，一級(jí)及二級(jí)商家有一定補(bǔ)貨需求。

4）庫存中性

庫存方面，截至2024年3月29日，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為12.5萬噸，較上期增加了0.01萬噸，增幅0.06%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為43.05萬噸，較上期增加1.15萬噸，增幅2.74%。

青島社庫55.55(+1.16)萬噸。市場(chǎng)預(yù)期的橡膠輪儲(chǔ)3月25日市場(chǎng)信息顯示拋儲(chǔ)6萬噸橡膠，市場(chǎng)預(yù)期后期會(huì)收儲(chǔ)。上期所天然橡膠庫存216941（-250）噸。倉單211960（830）噸。20號(hào)橡膠庫存130436（3226）噸，倉單117028（-404）噸。

收儲(chǔ)預(yù)期需要持續(xù)關(guān)注新聞和數(shù)量。

5）ANRPC產(chǎn)量小增。

ANRPC報(bào)告稱2024年1-2月，全球天然橡膠產(chǎn)量為224.6萬噸，消費(fèi)為244.0萬噸；上年同期的產(chǎn)量及消費(fèi)分別為223.2萬噸和224.9萬噸。（文/五礦經(jīng)易期貨）