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觀點小結(jié)

核心觀點：中長期：RU中性偏多 NR中性偏多  

盤面：

RU、NR上漲；RU-NR價差走縮；RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走弱；NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。

基本面：

RU：淺色庫存小幅累庫，現(xiàn)貨需求較差（空），但原料價格反彈，加工利潤倒掛（多），判斷本周RU價格震蕩上行。

NR：消費預期走低，市場情緒悲觀（空），但整體出口情況差+BR擾動（多），判斷本周NR價格震蕩上行。

RU9-1月差：中性 RU09-01月差交易機會較小。

RU-NR價差：中性偏多 截至7月19日，RU09-NR09價差為2115元/噸，環(huán)比上周下跌。膠水系產(chǎn)出不暢，下游悲觀的背景下，預計RU09-NR09價差反彈。

海外供應：中性偏多 整體出口情況差。

泰國供應：中性偏多 原料價格反彈，加工利潤倒掛。

國內(nèi)供應：中性 加工利潤較好，累計進口銳減。

橡膠輪胎：中性偏空 消費預期走低，市場情緒悲觀。

社會庫存：RU中性偏空 NR中性 截至8月2日，中國淺色橡膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比增加，深色橡膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比減少。

期貨庫存：RU中性偏空 NR中性偏空 截至8月13日，上期所天然橡膠期貨庫存環(huán)比增加，20號橡膠期貨庫存環(huán)比減少。

非標價差：中性 泰混-RU01價差變化甚微。

下游：消費預期走低 市場情緒悲觀

半鋼持續(xù)累庫，全鋼開工微降

截至8月9日，中國半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比微降。庫存可用天數(shù)環(huán)比提升。

截至8月9日，中國全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比微降。中國全鋼輪胎庫存可用天數(shù)環(huán)比下降。

庫存：標膠轉(zhuǎn)為小幅累庫

標膠轉(zhuǎn)為小幅累庫

截至8月2日，中國淺色膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比增加，深色橡膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比減少。

NR庫存歷史高位

截至8月13日，上期所天然橡膠期貨庫存環(huán)比增加，20號橡膠期貨庫存環(huán)比減少。

市場：深淺色橡膠同步上漲

淺色橡膠上漲

截至8月13日，越南3L價格為14700元/噸，環(huán)比上周上漲250元/噸。

截至8月13日，國產(chǎn)全乳橡膠價格為14450元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

截至8月13日，RSS3煙片橡膠CIF價格為2400美元/噸，環(huán)比上周上漲180美元/噸。

截至8月13日，濃乳膠價格為10000元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

深色橡膠上漲

截至8月13日，泰標船貨為1800美元/噸，環(huán)比上周上漲50美元/噸，印標船貨為1750美元/噸，環(huán)比上周上漲50美元/噸。

截至8月13日，泰混船貨為1790美元/噸，環(huán)比上周上漲50美元/噸。

截至8月13日，泰混人民幣現(xiàn)貨為14450元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

價差：深淺色價差走縮

NR、RU月差C結(jié)構(gòu)

截至8月13日，RU09-01月差為-1335元/噸，環(huán)比上周下跌75元/噸。

截至8月13日，NR連一-連二月差為-105元/噸，環(huán)比上周下跌20元/噸；NR連二-連三月差為-95元/噸，環(huán)比上周無變化。（文/紫金天風期貨研究所 原文標題/天然橡膠：期現(xiàn)回歸，上行承壓）