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美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏漲。

橡膠作為強(qiáng)勢(shì)品種。值得關(guān)注。

橡膠可能會(huì)被多頭集中配置，短期價(jià)格較大幅度波動(dòng)。

NR 和 RU 反彈幅度不小。漲宜謹(jǐn)慎。多做波段。

6-7 月高溫天氣，建筑業(yè)施工需求和運(yùn)輸需求季節(jié)性下降。導(dǎo)致下游需求難以超預(yù)期利多。

橡膠供應(yīng)旺季來(lái)臨，如果產(chǎn)量按照往年正常生產(chǎn)，膠價(jià)有一定的下調(diào)空間。目前或已近調(diào)整中后段。

導(dǎo)致未來(lái)行情的演繹，預(yù)計(jì)主要仍然是供應(yīng)的演變。收儲(chǔ)預(yù)期仍然是關(guān)注點(diǎn)。

橡膠現(xiàn)貨

上個(gè)交易日下午 16:00-18:00 現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合橡膠報(bào)價(jià) 14600 元。

標(biāo)膠混合現(xiàn)貨 1800 美元。華北順丁 14700 元。江浙丁二烯 12650 元。

操作建議

橡膠走勢(shì)偏強(qiáng)。隨著價(jià)格上漲，宜謹(jǐn)慎。

如果 RU2409 價(jià)格低于 14800，RU2501 價(jià)格低于 16200，多單宜離場(chǎng)。

考慮到泰國(guó)和云南供應(yīng)因?yàn)榻涤甓唐谌匀黄o，橡膠 RU 和 NR 宜設(shè)好波段止盈。多做波段。

丁二烯橡膠業(yè)界預(yù)期前期的檢修產(chǎn)能復(fù)工，導(dǎo)致供應(yīng)預(yù)期增加。

丁二烯橡膠雖然震蕩整理，仍然預(yù)期后期下行風(fēng)險(xiǎn)大?？煽紤]買看跌期權(quán)，對(duì)沖大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。

1）商用車數(shù)據(jù)小幅波動(dòng)

重卡淡季累庫(kù)。2024 年 7 月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷量約 5.9 萬(wàn)輛左右，環(huán)比下降 17%，比上年同期的 6.13萬(wàn)輛下滑 4%，減少了約 2000 輛。2024 年 1-7 月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售各類車型約 56.34 萬(wàn)輛，比上年同期上升 2%，凈增加近 1.4 萬(wàn)輛，累計(jì)增速較 1-6 月進(jìn)一步縮窄。

2）橡膠輪胎出口后期可能轉(zhuǎn)降

2024 年 6 月中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為 9340 萬(wàn)條，同比增加 8.8%。1-6 月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期增 10.5%至 5.2592 億條。

6 月份全國(guó)出口橡膠輪胎 88 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 8.6%，1-6 月累計(jì)出口 451 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 5.3%。按條數(shù)計(jì)算，6 月份出口新的充氣橡膠輪胎 6,508 萬(wàn)條，同比增長(zhǎng) 15.0%；上半年共計(jì)出口新的充氣橡膠輪胎 33,090萬(wàn)條，同比 2023 年增長(zhǎng) 10.5%，增幅更加明顯。主要是半鋼輪胎出口亮眼。但由于海運(yùn)費(fèi)上升，出口有放緩跡象。

3）橡膠輪胎廠開工率后期預(yù)期中性

需求方面，截至 2024 年 8 月 23 日，山東橡膠輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為 58.29%，較上周走高 2.64 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走低 5.83 個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為 78.66%，較上周開工持穩(wěn)，較去年同期走高 6.10 個(gè)百分點(diǎn)。全鋼輪胎及半鋼輪胎開工調(diào)整預(yù)期不大，更多將維持當(dāng)前水平運(yùn)行。

4）庫(kù)存去庫(kù)尾聲后期或轉(zhuǎn)向增庫(kù)

庫(kù)存方面，截至 2024 年 8 月 18 日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存 121.7 萬(wàn)噸，較上期增加 0.4 萬(wàn)噸，增幅 0.34%。

中國(guó)深色橡膠社會(huì)總庫(kù)存為 72.6 萬(wàn)噸，較上期增加 0.4%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為 49.2 萬(wàn)噸，較上期增加 0.26%。預(yù)計(jì)去庫(kù)階段進(jìn)入尾聲。

5）ANRPC 產(chǎn)量小增

ANRPC 報(bào)告顯示，5 月份全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng) 4.8%，達(dá)到 101.1 萬(wàn)噸，相較上月有顯著的 33%的提升。

天然橡膠消費(fèi)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 2.1%，至 128.3 萬(wàn)噸。報(bào)告預(yù)測(cè)，2024 年全球天然橡膠產(chǎn)量將同比增加 1.1%，總量達(dá)到 1450.2 萬(wàn)噸。泰國(guó)和印尼的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將分別下滑 0.5%和 5.1%，中國(guó)、印度、越南和馬來(lái)西亞的產(chǎn)量增幅分別為 6.9%、6%、2.9%和 0.6%。其他國(guó)家總產(chǎn)量也有望增加 4.9%。天然橡膠總消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比增加 3.1%，達(dá)到 1574.8 萬(wàn)噸。中國(guó)、越南和印度的消費(fèi)量預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng) 5.5%、6%、3%。馬來(lái)西亞的消費(fèi)量增長(zhǎng)尤為顯著，預(yù)計(jì)增幅高達(dá) 54.7%。

2024 年 1-6 月,科特迪瓦橡膠出口量累計(jì) 672,585 噸,較 2023 年同期的 678,609 噸下降 0.9%。由于 2024年降雨量低于 2023 年，科特迪瓦橡膠產(chǎn)量增加出口增加可能低于預(yù)期。（文/五礦經(jīng)易期貨原文標(biāo)題/五礦期貨周策略20240826）