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觀點小結(jié)

核心觀點：中性偏空 整體來看，目前仍然處于加速累庫周期，下跌之后受到近月博弈、原料堅挺的限制，但上漲后上游出貨積極性也不低，導致現(xiàn)在寬幅震蕩、波動率放大。我們?nèi)匀痪S持偏空觀點。

庫存：偏空 累庫速度較快，關注后市庫存持續(xù)性。

產(chǎn)量：中性 產(chǎn)量季節(jié)性減少，同比正常，天氣影響較小。

原料：中性偏多 產(chǎn)量減少，原料價格維持60泰銖左右，EUDR升水小幅增加。

資金博弈：中性 NR03持倉量過高，甚至比上月同期NR02持倉更多，虛實比極高。

橡膠累庫速度加快

累庫速度較快。春節(jié)前后累庫10萬噸，平均每周累庫3萬噸，快于平均累庫速度。2月預計仍然進口較多，因此需要關注累庫的持續(xù)性。

天然橡膠價格走勢偏強

天然橡膠原料價格

2月12日膠水價格為66泰銖/千克，較上周上漲0.1泰銖/千克，環(huán)比上漲0.15%。

杯膠價格為59.9泰銖/千克，較上周下跌0.2泰銖/千克，環(huán)比下跌0.2%。

天然橡膠期貨價格

2月12日RU主力收盤價為17825元/噸，較上周上漲305元/噸，環(huán)比上漲1.74%。

NR主力收盤價為15095元/噸，較上周上漲140元/噸，環(huán)比上漲0.94%。

RU-NR為2730元/噸，較上周上漲165元/噸。

合成橡膠期貨價格

2月12日BR價格為14730元/噸，較上周下跌50元/噸。

丁二烯為12800元/噸，較上周下跌50元/噸。

天然橡膠淺色膠價格

2月12日上海全乳膠價格為17200元/噸，相較上周上漲200元/噸，環(huán)比上漲1.18%。

泰國RSS3價格為22900元/噸，較上周持平。

越南3L價格為17200元/噸，較上周上漲100元/噸，環(huán)比上漲0.58%。

國產(chǎn)濃乳價格為13100元/噸，較上周持平。

天然橡膠深色膠價格

2月12日泰國STR20價格為2100美元/噸，較上周上漲40美元/噸，環(huán)比上漲1.94%。

泰混人民幣價格為16820元/噸，較上周上漲270元/噸，環(huán)比上漲1.63%。

天然橡膠基差

2月12日上海全乳膠-RU為-625元/噸，較上周下跌105元/噸。

泰混-RU為-1005元/噸，較上周下跌35元/噸。

泰混-NR為-281元/噸，較上周上漲99元/噸。

NR近月繼續(xù)走強

2月12日RU05-09月差為-140元/噸，較上周持平。

NR連一-連二為140元/噸，較上周上漲20元/噸。

BR連二-連三為50元/噸，較上周下跌50元/噸。（文/大地期貨研究院 作者/唐逸 原文標題/橡膠：博弈激烈、波動放大）