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觀點小結(jié)

核心觀點：中性  盤面：截至4月15日，RU、NR均下跌；RU-NR價差走擴；RU05-09月差不變?；久妫汗?，海外產(chǎn)區(qū)正處全年產(chǎn)量最低點，疊加高溫天氣擾動，供給持續(xù)偏緊；國內(nèi)同樣降雨偏少，但潑水節(jié)過后，供應情況有望逐步改善。需求端，企業(yè)多維持剛需逢低采購策略，自上周五膠價下跌后采購情緒有所回暖。商用車產(chǎn)銷增長顯著，重卡表現(xiàn)尤為突出。盡管經(jīng)銷商在第一輪漲價前集中備貨對后續(xù)需求形成一定透支，但出口增量提供有力支撐，后續(xù)建議關注龍頭企業(yè)二次提價的實際落地情況。庫存端，青島地區(qū)持續(xù)累庫，結(jié)合3月進口數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，以及當前社會庫存中性，反映出下游消化能力尚可。

RU5-9月差：中性  截至4月15日，RU05-09月差為-140元/噸，較上周不變。

RU-NR價差：中性  截至4月15日，RU-NR主力合約價差為2890元/噸，較上周+105元/噸，+3.77%。

產(chǎn)區(qū)天氣：中性偏強 海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)整體降雨量較上一周期有所減少，總體降水量維持偏少狀態(tài)。

泰國供應：中性  目前泰國產(chǎn)區(qū)處于全年供應最底部，高溫天氣擾動，北部全面開割或推遲至4月底。

國內(nèi)供應：中性  目前降水偏少，膠樹狀況優(yōu)于往年，云南產(chǎn)區(qū)潑水節(jié)結(jié)束之后陸續(xù)上量。

輪胎：中性裝置正常排產(chǎn)，集中補貨疊加出口訂單較好支撐開工負荷；全鋼胎優(yōu)于半鋼胎。

濃乳制品：中性  手套尚可，發(fā)泡壓力較大，工廠面臨的訂單與成本雙重壓力持續(xù)高企。

社會庫存：中性偏弱 截至4月13日，中國深色膠社會總庫存為93萬噸，環(huán)比+0.9%；截至4月13日，中國淺色膠社會總庫存為42.1萬噸，環(huán)比-0.7%。

期貨庫存：中性  截至4月15日，上期所RU庫存12.53萬噸；NR庫存4.37萬噸。

非標價差：中性  截至4月15日，泰混-RU價差為-850元/噸，較上周+35元/噸；截至4月15日，泰混-NR價差為231.7元/噸，較上周+177元/噸。

主產(chǎn)區(qū)供應情況分析

云南：膠樹狀態(tài)較好，潑水節(jié)后逐漸上量

4月8日出現(xiàn)高溫黃色預警，勐捧農(nóng)墾發(fā)布停割文件，當晚有半小時降雨，量雖小但有所緩解，后續(xù)割膠工作陸續(xù)恢復。

云南物候條件良好，不算特別干旱，往年干旱嚴重甚至6月才開割。

目前價格膠農(nóng)有較強割膠積極性，預計潑水節(jié)后（該節(jié)日自市區(qū)至村鎮(zhèn)可持續(xù)至4月中下旬）割膠量將逐漸增加，至5月下旬進入雨季。

海南：降水偏少，產(chǎn)出有限

目前產(chǎn)區(qū)處于開割初期階段，高溫天氣影響持續(xù)，疊加近日膠農(nóng)分流采收果蔬情況偏多，整體膠水產(chǎn)量低位，國營加工廠陸續(xù)恢復收膠、生產(chǎn)工作，民營加工廠復工節(jié)奏相對偏緩，預計民營廠月中下旬將陸續(xù)啟動收膠及生產(chǎn)工作。

泰國：基本停割，北部全面開割或推遲至4月底

周期內(nèi)泰國高溫天氣擾動，北部試割不暢，整體原料價格繼續(xù)上漲，停割期原料端基本處于有價無量狀態(tài)，二盤商手里尚有囤貨流通。目前泰國產(chǎn)區(qū)處于全年供應最底部，高溫天氣擾動，北部全面開割或推遲至4月底，短期原料采購價格仍有繼續(xù)上漲空間。

NOAA上調(diào)厄爾尼諾概率

NOAA持續(xù)上調(diào)厄爾尼諾概率，下半年有出現(xiàn)強厄爾尼諾的可能。

關注胎企開工情況及二輪提價

半鋼胎：開工及庫存尚可

本周期（20260411-0417）中國半鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.16%，環(huán)比+0.87%，同比-1.28%。

本周期（20260411-0417）中國半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在42.50天，環(huán)比+0.10，同比-1.50天。

全鋼胎：優(yōu)于半鋼胎

本周期（20260411-0417）中國全鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為68.13%，環(huán)比-1.25%，同比+2.7%。

本周期（20260411-0417）全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在38.40天，環(huán)比+1.0天，同比-3.60天。

輪胎：整體情況較好，關注龍頭企業(yè)二次提價

3月中國半鋼胎產(chǎn)量為6956萬條，環(huán)比+100.98%，同比+3.24%；中國全鋼胎產(chǎn)量為1396萬條，環(huán)比+71.71%，同比-0.64%。

關注龍頭企業(yè)二次提價細則及后續(xù)落地情況。截至4月16日，已有中策漲價1%-3%，4月16日執(zhí)行；萬力漲價3%-4%，5月10日執(zhí)行；普利司通漲價3%-5%，5月1日執(zhí)行；賽輪漲價3%-5%，5月1日執(zhí)行。

汽車：3月產(chǎn)銷維持高位，重卡表現(xiàn)亮眼

3月乘用車產(chǎn)量為244.6萬輛，環(huán)比+74.80%，同比-5.00%。

 3月乘用車銷量為241.2萬輛，環(huán)比+57.10%，同比-2.30%。

3月商用車產(chǎn)量為47.1萬輛，環(huán)比+72.50%，同比+9.10%。

3月商用車銷量為48.7萬輛，環(huán)比+80.70%，同比+8.90%。

3月重卡銷量為13.9萬輛，環(huán)比+88.90%，同比+24.60%。

庫存

進口再創(chuàng)新高，青島庫存延續(xù)累庫

2026年3月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）進口量78.7萬噸，環(huán)比上一期增加18.6萬噸，環(huán)比+30.95%，同比+3.55%

截至4月10日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量71.44萬噸，環(huán)比上期+1.43萬噸，+2.05%；保稅區(qū)庫存12.51萬噸，+2.49%；一般貿(mào)易庫存58.92萬噸，+1.96%。

周期內(nèi)，天然橡膠價格繼續(xù)走高，企業(yè)備貨策略多為剛需逢低采購，自4月10日膠價下跌后采購情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預計下周期青島一般貿(mào)易庫或繼續(xù)小幅累庫，累庫幅度在0.2-0.5萬噸附近。

社庫邊際增加

截至2026年4月13日，中國天然橡膠社會庫存135.1萬噸，環(huán)比增加0.53萬噸，增幅0.4%。

中國深色膠社會總庫存為93萬噸，增0.9%。其中青島現(xiàn)貨庫存增2%；云南降2.3%；越南10降18.9%；NR庫存小計降0.45%。

中國淺色膠社會總庫存為42.1萬噸，環(huán)比降0.7%。其中老全乳膠環(huán)比降0.86%，3L環(huán)比降4.6%，RU庫存小計增1.4%。

價格&價差

淺色膠價格

截至4月15日，上海全乳膠現(xiàn)貨價格為16600元/噸，較上周-150元/噸，-0.90%；上海RSS3現(xiàn)貨價格為19900元/噸，較上周-100元/噸，-0.50%；上海3L現(xiàn)貨價格為17000元/噸，較上周-100元/噸，-0.58%。

深色膠價格

截至4月15日，保稅區(qū)STR20價格為2085美元/噸，較上周-5美元/噸，-0.24%；

截至4月15日，保稅區(qū)SMR20價格為2080美元/噸，較上周-5美元/噸，-0.25%；

截至4月15日，保稅區(qū)SIR20價格為2030美元/噸，較上周-25美元/噸，-1.22%；

截至4月15日，保稅區(qū)非洲10號膠價格為2020美元/噸，較上周不變。

RU-NR價差

截至4月15日，RU-NR主力合約價差為2890元/噸，較上周+105元/噸，+3.77%。

月差

截至4月15日，RU05-09月差為-140元/噸，較上周不變；RU09-01月差為-740元/噸，較上周不變。

基差

截至4月15日，泰混-RU價差為-850元/噸，較上周+35元/噸；泰混-NR價差為231.7元/噸，較上周+177元/噸。（文/紫金天風期貨研究所 原文標題/天然橡膠：關注產(chǎn)區(qū)降水情況）