2026年6月4日天然橡膠和20號(hào)橡膠同步震蕩下行，RU主力截至目前已回落至17920元/噸，震蕩下行1.57%。本次盤面回落主要受國內(nèi)新膠集中上市帶來的供給增量壓制。
原料方面現(xiàn)貨端云南膠水15.8-16.5元/公斤，產(chǎn)區(qū)開割后原料報(bào)價(jià)松動(dòng)，青島全乳膠現(xiàn)貨16000-16050元/噸，期市小幅升水190元，現(xiàn)貨低價(jià)牽制上方漲幅。云南地區(qū)全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格目前相對穩(wěn)定，報(bào)價(jià)依然維持在18000元/噸附近。
供應(yīng)端，ANRPC預(yù)估2026年全球天膠小幅缺口27.8萬噸，但短期東南亞、國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入增產(chǎn)周期，越南全面開割、云南海南新膠持續(xù)流出，短期供給邊際寬松；泰國STR20美金報(bào)價(jià)2260美元/噸，外盤報(bào)價(jià)平穩(wěn)，進(jìn)口成本暫無明顯抬升。庫存端延續(xù)去庫節(jié)奏，全國橡膠社會(huì)庫存126.92萬噸，環(huán)比減少2.56萬噸，青島保稅庫存同步回落，上期所RU倉單小幅走低，庫存去化對價(jià)格形成底部支撐。下游開工分化，半鋼輪胎開工6月初在75.12%，小幅回暖，全鋼開工68.06%小幅回落，終端剛需平穩(wěn)但工廠按需采購，無集中補(bǔ)庫行為。原油高位抬升合成膠生產(chǎn)成本，部分下游改用天然膠替代，間接托底消費(fèi)。短期新膠放量壓制盤面反彈空間，但庫存去庫與全年供需缺口限制大跌幅度，行情大概率維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。
整體市場上國內(nèi)商品期貨結(jié)構(gòu)性分化，能化板塊隨原油回調(diào)走弱、有色震蕩分化、農(nóng)產(chǎn)品小幅收跌，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息臨近，全市場避險(xiǎn)情緒升溫。宏觀層面，隔夜中東地緣緩和，原油沖高回落拖累能化整體估值，美元指數(shù)高位運(yùn)行壓制大宗商品定價(jià)，國內(nèi)公開市場持續(xù)回籠流動(dòng)性，終端消費(fèi)淡季預(yù)期延續(xù)，全品類投機(jī)資金趨于謹(jǐn)慎。
20號(hào)橡膠新增非洲膠替代交割，短期擴(kuò)容利空多頭情緒，盤面承壓。短期滬膠受宏觀因素與旺季增產(chǎn)影響下探，但庫存去化+氣候隱患限制其深度下行，日內(nèi)維持17800-18200區(qū)間震蕩運(yùn)行。（文/天然橡膠網(wǎng)）
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