橡膠主力合約已降至萬(wàn)二以下，11900附近震蕩已延續(xù)一周。周一，錳硅主力(SM309合約)沖高回落，小幅收高，日內(nèi)收漲0.60%，收盤(pán)報(bào)6680元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)6770元/噸，環(huán)比上日+20元/噸，現(xiàn)貨折盤(pán)面價(jià)6920元/噸。期貨主力合約回到貼水現(xiàn)貨240元/噸，基差率3.47%，處于中性水平。
在高利潤(rùn)(由錳礦及煤炭帶來(lái)的成本快速、持續(xù)走低引起)刺激下，我們看到本周錳硅產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)出現(xiàn)明顯的回升，環(huán)比+0.78萬(wàn)噸至20.96萬(wàn)噸。需求端雖然也有所回升，本周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比+3.76萬(wàn)噸至270.38萬(wàn)噸，但當(dāng)前螺紋的產(chǎn)量水平依舊處于歷史同期的絕對(duì)低位水平(同比2022年同期降約24萬(wàn)噸或8%，同比2021年同期降約101萬(wàn)噸或27%)。另外，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比同樣出現(xiàn)回升，這源于前期原材料價(jià)格下跌所帶來(lái)的利潤(rùn)的小幅回升，但考慮“平控”以及目前重新回落的利潤(rùn)，我們認(rèn)為鐵水后期再度走弱幾乎是必然的結(jié)果。
供需再度“劈叉”情況下，尤其依舊處于寬松結(jié)構(gòu)中，我們認(rèn)為錳硅當(dāng)前的高估值顯然是難以持久的。因此，我們?nèi)岳^續(xù)維持二季度錳硅將繼續(xù)受到來(lái)自成本與估值兩端壓力的判斷，價(jià)格不排除存在進(jìn)一步向下，朝著成本區(qū)間下邊沿去擠壓估值的可能。(文/五礦期貨微服務(wù))
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