周內(nèi)來看，橡膠主力合約震蕩比較穩(wěn)定，夜盤收在12090元/噸。周二，錳硅主力(SM309合約)震蕩走弱，日內(nèi)收跌1.23%，收盤報6574元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報價6630元/噸，環(huán)比上日-20元/噸，現(xiàn)貨折盤面價6780元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨206元/噸，基差率3.04%，處于中性偏低水平。
基本面層面，我們看到北方高利潤繼續(xù)刺激錳硅產(chǎn)量向上反彈，本周已重新回到22萬噸以上水平，但需求端螺紋產(chǎn)量缺仍被限制在270萬噸以下的低位水平，雖然本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比出現(xiàn)回升，并穩(wěn)定在240萬噸以上水平，5月份所公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)開工端依舊薄弱，這或繼續(xù)制約長材端鋼材需求。
因此，我們可以看到錳硅供需兩側(cè)的“劈叉”仍在進(jìn)行。在這樣的情況下，尤其依舊處于寬松結(jié)構(gòu)中，我們認(rèn)為錳硅，尤其現(xiàn)貨當(dāng)前的高估值是難以持久的。價格或不得不通過向成本區(qū)間(5950-6600)下邊沿靠近的方式擠出超額估值，以此完成對于過剩產(chǎn)能的清退。
本周截至當(dāng)前價格的走勢，符合我們“認(rèn)為這只是一個下跌過程中正常的反彈，其高度或有限，價格向下的大方向并未發(fā)生改變”的觀點。我們認(rèn)為價格向下的階段尚未結(jié)束，向下仍舊是價格需要警惕的風(fēng)險。(文/五礦期貨微服務(wù))
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