上周橡膠主力合約日內(nèi)穩(wěn)定在12300附近，周末最高曾突破12500元/噸。上周五，錳硅主力(SM309合約)高開后震蕩走高，日內(nèi)收漲0.78%，收盤報6724元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報價6650元/噸，環(huán)比上日+50元/噸，現(xiàn)貨折盤面價6800元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨76元/噸，基差率1.12%，處于低位水平。
本周，錳硅盤面價格在底部出現(xiàn)小幅震蕩反彈，周度累漲138元/噸或2.1%，日線級別正式擺脫春節(jié)以來的下行趨勢線，并在周五向上突破5月底以來的底部箱體[6500，6700]，這符合我們所提示的“當(dāng)前錳硅合約總持倉持續(xù)攀升至歷史高位水平，或不利于價格的進(jìn)一步下壓”。
基本面層面，我們看到，由北方產(chǎn)區(qū)較高利潤以及下游房地產(chǎn)行業(yè)的低迷所帶來的錳硅“供求劈叉”問題仍未得到改善，本周錳硅產(chǎn)量仍舊維持在22萬噸以上的高位水平，而螺紋產(chǎn)量依舊在同期的低位水平，且隨著淡季的繼續(xù)，螺紋表需持續(xù)下行。
因此，我們認(rèn)為錳硅在供需兩側(cè)的“劈叉”仍舊持續(xù)的情況下，當(dāng)前價格的高估值是難以持久的。價格或不得不繼續(xù)通過向成本區(qū)間(5950-6600)下邊沿靠近的方式擠出超額估值，以此完成對于過剩產(chǎn)能的清退(較長周期內(nèi))。這意味著價格向下的階段尚未結(jié)束，向下的方向仍是價格需要警惕的風(fēng)險，雖然當(dāng)前價格在底部出現(xiàn)小幅的反彈。當(dāng)前盤面整體向上的力度一般，日線走勢相對松散，能夠支撐起較大幅度反彈的概率相對較小，暫時以震蕩及小幅反彈為主，建議關(guān)注上方6800-6900區(qū)間壓力。(文/五礦期貨微服務(wù))
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