自跌破12400后連日保持低位震蕩，橡膠主力合約徘徊在12100附近，此態(tài)勢或延續(xù)至周末。周二，受焦煤盤面價格大幅上漲影響，黑色系今日整體出現(xiàn)反彈，錳硅主力(SM309合約)高開高走，日內(nèi)收漲0.94%，收盤報6648元/噸。現(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報價6560元/噸，環(huán)比上日-60元/噸，現(xiàn)貨折盤面價6710元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨62元/噸，基差率0.92%，處于低位水平。
基本面層面，我們看到，由北方產(chǎn)區(qū)較高利潤以及下游房地產(chǎn)行業(yè)的低迷所帶來的錳硅“供求劈叉”問題仍未得到改善，本周錳硅產(chǎn)量仍舊維持在22萬噸以上的高位水平，而螺紋產(chǎn)量依舊在同期的低位水平，且隨著淡季的繼續(xù)，螺紋表需持續(xù)下行。同時，當(dāng)前支撐著原材料端的高位鐵水，我們依舊認為其后期走弱幾乎是必然的結(jié)果，這意味著高位的鐵水是一個不可持續(xù)的過程，我們看到雖然本周鐵水仍舊維持在244萬噸水平，但環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)較顯著回落。
因此，我們認為錳硅在供需兩側(cè)的“劈叉”仍舊持續(xù)的情況下，當(dāng)前價格的高估值是難以持久的。價格或不得不繼續(xù)通過向成本區(qū)間(5950-6600)下邊沿靠近的方式擠出超額估值，以此完成對于過剩產(chǎn)能的清退(較長周期內(nèi))。這意味著價格向下的階段尚未結(jié)束，向下的方向仍是價格需要警惕的風(fēng)險。當(dāng)前盤面整體向上的力度一般，日線走勢相對松散，能夠支撐起較大幅度反彈的概率相對較小，暫時以震蕩及小幅反彈為主，建議關(guān)注上方6800-6900區(qū)間壓力。(文/五礦期貨微服務(wù))
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