7月20日橡膠繼續(xù)維持低位震蕩。周三，受焦煤盤(pán)面價(jià)格大幅上漲影響，黑色系今日整體出現(xiàn)反彈，錳硅主力(轉(zhuǎn)為SM310合約)繼續(xù)反彈，日內(nèi)收漲1.40%，收盤(pán)報(bào)6680元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)6600元/噸，環(huán)比上日+40元/噸，現(xiàn)貨折盤(pán)面價(jià)6750元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨70元/噸，基差率1.04%，處于低位水平。
基本面層面，我們看到，由北方產(chǎn)區(qū)較高利潤(rùn)以及下游房地產(chǎn)行業(yè)的低迷所帶來(lái)的錳硅“供求劈叉”問(wèn)題仍未得到改善，本周錳硅產(chǎn)量仍舊維持在22萬(wàn)噸以上的高位水平，而螺紋產(chǎn)量依舊在同期的低位水平，且隨著淡季的繼續(xù)，螺紋表需持續(xù)下行。
因此，我們認(rèn)為錳硅在供需兩側(cè)的“劈叉”仍舊持續(xù)的情況下，當(dāng)前價(jià)格的高估值是難以持久的。價(jià)格或不得不繼續(xù)通過(guò)向成本區(qū)間(5950-6600)下邊沿靠近的方式擠出超額估值，以此完成對(duì)于過(guò)剩產(chǎn)能的清退(較長(zhǎng)周期內(nèi))。這意味著價(jià)格向下的階段尚未結(jié)束，向下的方向仍是價(jià)格需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前盤(pán)面整體向上的力度一般，日線(xiàn)走勢(shì)相對(duì)松散，能夠支撐起較大幅度反彈的概率相對(duì)較小，暫時(shí)以震蕩及小幅反彈為主，建議關(guān)注上方6800-6900區(qū)間壓力。(文/五礦期貨微服務(wù))
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