25日夜盤，橡膠主力合約呈現(xiàn)向上震蕩趨勢，主力合約夜盤收于我12260元/噸。周二，商品出現(xiàn)普漲，其中黑鏈指數(shù)漲1.24%。錳硅主力(SM310合約)同樣出現(xiàn)上漲，但幅度相對較小，日內(nèi)收漲0.54%，收盤報(bào)6714元/噸。現(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報(bào)價(jià)6680元/噸，環(huán)比上日+30元/噸，現(xiàn)貨折盤面價(jià)6830元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨116元/噸，基差率1.70%，處于低位水平。
基本面層面，錳硅繼續(xù)維持著22萬噸以上高位周產(chǎn)與下游螺紋300萬噸以下低位周產(chǎn)之間的劈叉狀態(tài)，且暫時(shí)未見到邊際轉(zhuǎn)好的跡象，北方的利潤依舊較為豐厚，而下游螺紋需求進(jìn)入淡季，表需疲弱。鐵水方面，仍舊維持在245萬噸附近的高位水平，但存在弱化的情況及預(yù)期，包括本周底開始傳出的唐水高爐限產(chǎn)的消息，這是本周的一個(gè)邊際變化點(diǎn)。另外，我們需要重新開始注意到的一點(diǎn)是，當(dāng)前黑色鏈各環(huán)節(jié)，包括原材料、成材在內(nèi)，均處于低位水平。尤其上游爐料，庫存普遍偏低，鐵合金鋼廠可用庫存持續(xù)處于歷史極低值附近水平。
較長周期來看，在供需兩側(cè) “劈叉”仍舊持續(xù)的情況下，我們認(rèn)為價(jià)格向下的階段尚未結(jié)束，向下的方向仍是價(jià)格需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)，雖然當(dāng)前價(jià)格在底部出現(xiàn)小幅的反彈。短期來看，價(jià)格受情緒影響可能繼續(xù)向上有小幅反彈，關(guān)注6900-7000元/噸一帶壓力。(文/五礦期貨微服務(wù))
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