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　　八月最后一個交易日，橡膠期貨合約迎來大漲。周四，錳硅主力(SM310)繼續(xù)高開走高，日內收漲1.83%，收盤報6918元/噸?，F貨端，天津 6517錳硅市場報價6700元/噸，環(huán)比+20元/噸，現貨折盤面價6850元/噸。期貨主力合約轉為升水現貨64元/噸，基差率-0.99%，處于低位水平。

　　錳硅供求劈叉的整體格局仍未改變：在高利潤驅動下本周錳硅產量環(huán)比繼續(xù)走高，再創(chuàng)周產新高;而需求端長材需求仍在低位，而鐵水的持續(xù)高位是對于當下需求的支撐。

　　從短周期來看：1)淡季將過，市場在價格無法繼續(xù)向下打壓之際，存在對于旺季的期許(預期層面)，講故事的時間窗口仍在;2)高位鐵水遲遲不降，與悲觀預期下鋼材主動去庫之后的低庫存之間的矛盾逐步積累(長材需求已在低位，旺季有向上恢復的期許);3)9月份存在鋼廠為長假的補庫預期，但目前時間相對較早;4)供給端因礦難帶來的安全檢查擾動再起，煤價再度抬頭。在諸多短期因素疊加之下，短期錳硅盤面價格或仍有向上反彈的動力。

　　但考慮到中長周期：1)鋼鐵行業(yè)下行周期下，下游鋼企利潤空間十分有限，壓制上游尤其合金處于熊市之中;2)錳硅自身供求高度劈叉，高供給、低需求的大格局。中長期的壓制以及短期躍躍欲試的反彈相互作用于盤面，即表現為當前震蕩的格局。操作上，我們提示注意反彈的風險，但認為單邊參與操作的性價比并不高。(文/五礦期貨微服務)