周一，錳硅主力（SM405合約）開盤小幅下探后走高，日內(nèi)收漲0.26%，收盤報6286元/噸。
我們在前期報告中所等待4-5月份由鐵水向上修復(fù)帶來的“正反饋”正在發(fā)生，至少市場開始朝著這個方向進(jìn)行預(yù)期交易，而近兩周螺紋鋼需求的向上修復(fù)也給了市場一定的信心，成材及鐵礦、雙焦的向上反彈印證這一點(diǎn)，且我們確實(shí)看到鐵礦、雙焦甚至成材的彈性遠(yuǎn)好于鐵合金，這與我們的預(yù)期相符，鐵合金只是作為板塊向上修復(fù)背景下的跟隨品種。往后期看，我們認(rèn)為“正反饋”的邏輯仍在持續(xù)，且前期悲觀預(yù)期之下所積攢的需求有可能在未來一段時間內(nèi)出現(xiàn)回補(bǔ)，或?qū)е滦枨蟪霈F(xiàn)階段性的超預(yù)期向上。若該情況發(fā)生（需求回補(bǔ)造成的超預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)），則不排除黑色系在淡季期間進(jìn)一步向上走預(yù)期的可能，而板塊的繼續(xù)向上將帶動鐵合金進(jìn)一步向上修復(fù)，當(dāng)然這是后話，需要后期對可能性進(jìn)行持續(xù)跟蹤。橡膠
錳硅自身基本面角度，我們看到供給持續(xù)大幅收縮，但需求端仍受建材顯著影響，持續(xù)累積的庫存仍是價格不小的壓力，近期價格的相對硅鐵強(qiáng)勢，我們認(rèn)為更多是對于錳礦端價格向上的反應(yīng)，而隨著錳硅供應(yīng)的下修，錳礦端需求預(yù)計跟隨減弱，或抑制價格進(jìn)一步走強(qiáng)，這意味著錳硅將需要尋找新的價格推力，例如供給的再進(jìn)一步收縮和下游以螺紋鋼為主的建材產(chǎn)量的明顯抬升，若這二者出現(xiàn)，價格有望進(jìn)一步向上。
對于后市行情，隨著盤面擺脫2023年9月份以來的下跌趨勢以及站上6250元/噸（對加權(quán)指數(shù)）的重壓位置，向上空間有望打開至6400-6480元/噸區(qū)間，反彈預(yù)計仍將持續(xù)，但幅度或仍如我們所預(yù)期的，將相對較小，建議謹(jǐn)慎參與。（文/五礦期貨微服務(wù)原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）
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