周三，商品氛圍轉(zhuǎn)暖，黑色板塊整體反包向上，South32澳洲錳礦問題持續(xù)發(fā)酵，受錳礦價(jià)格持續(xù)拉高影響，錳硅主力（切換至SM409合約）開盤快速拉高，最高突破至7200元/噸以上，遇強(qiáng)壓力后有所回落，日內(nèi)收漲5.55%，收盤報(bào)7078元/噸。今日放巨量，提示短期回落風(fēng)險(xiǎn)。
往后期看，我們認(rèn)為“正反饋”的邏輯仍在延續(xù)，且前期悲觀預(yù)期之下所積攢的需求有可能在未來一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)回補(bǔ)，或?qū)е滦枨蟪霈F(xiàn)階段性的超預(yù)期向上。若該情況發(fā)生（需求回補(bǔ)造成的超預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)），則不排除黑色系在淡季期間進(jìn)一步向上走預(yù)期的可能，而板塊的繼續(xù)向上將帶動(dòng)鐵合金進(jìn)一步向上修復(fù)，需要后期對(duì)可能性進(jìn)行持續(xù)跟蹤。橡膠
但本周出現(xiàn)了一些相對(duì)邊際不利的因素：1）螺紋鋼表需表現(xiàn)不及預(yù)期（可能是階段性偏離，需要未來一到兩周數(shù)據(jù)的再驗(yàn)證）；2）錳硅的供給再度顯著收縮后再度停滯，且略有回升，雖然幅度有限；3）錳硅主力合約對(duì)盤面升水拉至150元/噸以上，高庫存壓力下或面臨一定套保拋壓。但也存在相對(duì)較好的因素，如螺紋產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量的回升，雖然恢復(fù)速率依舊偏慢，尤其鐵水端。但我們?nèi)哉J(rèn)為當(dāng)前鐵水的同比降幅是超過需求的，仍需要一次明顯回升，這也是“正反饋”延續(xù)的根本所在。除此之外，錳礦價(jià)格的反彈（錳硅本輪上漲核心）持續(xù)性仍需觀察，原因在于錳硅端若想價(jià)格向上有效抬頭，仍需要供給的進(jìn)一步收緊，這意味著對(duì)于錳礦需求的降低，且錳硅端利潤(rùn)太薄，對(duì)于錳硅的持續(xù)反彈也將形成壓制。
對(duì)于后市行情，當(dāng)前反彈的趨勢(shì)仍在延續(xù)，但邊際動(dòng)能或轉(zhuǎn)弱，仍建議謹(jǐn)慎參與。（文/五礦期貨微服務(wù) 原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）
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