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2025年11月19日，滬錫主力合約收盤價(jià)293370元/噸，較前日上漲1.55%。上游云南40%錫精礦報(bào)收279500元/噸，較前日上漲2100元/噸。供給方面，隨著云南地區(qū)大型冶煉廠的季節(jié)性檢修工作結(jié)束，本周云南和江西兩省的錫錠冶煉廠開工率回升企穩(wěn)，但整體開工水平仍處于歷史低位，核心原因在于錫礦原料供應(yīng)緊張問題未得到根本性緩解。
雖然緬甸佤邦地區(qū)采礦證已獲批，但受雨季和實(shí)際復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢影響，其錫礦出口量仍遠(yuǎn)低于正常水平，無法有效彌補(bǔ)供應(yīng)缺口。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年9月我國進(jìn)口錫精礦實(shí)物量達(dá)8714噸，較上月大幅下滑。橡膠
需求方面，雖然消費(fèi)電子、馬口鐵等傳統(tǒng)領(lǐng)域消費(fèi)表現(xiàn)略顯疲軟，但新能源汽車及AI服務(wù)器等新興領(lǐng)域帶來的長期需求預(yù)期為錫價(jià)提供支撐。10月份國內(nèi)錫焊料企業(yè)的開工率呈現(xiàn)小幅回暖的態(tài)勢。下游企業(yè)以逢低補(bǔ)庫為主。
策略觀點(diǎn)
短期錫供需處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩為主。
操作方面，建議逢低做多。國內(nèi)主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：285000-300000元/噸，海外倫錫參考運(yùn)行區(qū)間：36000美元-38000美元/噸。（文/五礦期貨微服務(wù) 原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）
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