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2025年12月24日，滬錫主力合約收盤價341800元/噸，較前日下跌0.86%。供給方面，云南與江西兩地錫錠冶煉企業(yè)的開工率整體呈現(xiàn)高位持穩(wěn)、但缺乏上行動力的態(tài)勢。其中，云南地區(qū)冶煉廠開工率為86.11%，與上周基本持平，整個四季度保持穩(wěn)定。
目前，該地區(qū)錫礦加工費仍處于歷史低位，制約了冶煉企業(yè)的生產(chǎn)積極性，加之年底下游及終端企業(yè)進入消費淡季，錫錠需求有所下滑，難以推動冶煉端提高產(chǎn)量。江西地區(qū)冶煉企業(yè)則持續(xù)面臨再生原料（廢錫）供應(yīng)顯著不足的問題。受年底消費疲軟影響，廢料流通量減少，導(dǎo)致當(dāng)?shù)鼐a產(chǎn)量繼續(xù)維持在較低水平。橡膠
需求方面，國內(nèi)錫焊料企業(yè)開工率呈現(xiàn)維穩(wěn)態(tài)勢。11月份樣本企業(yè)錫焊料產(chǎn)量環(huán)比增加0.95%，開工率較10月份小幅上漲0.69%，主要得益于新能源汽車、AI服務(wù)器等新興領(lǐng)域的訂單支撐。但高企的錫價對下游采購意愿形成了顯著抑制，本周現(xiàn)貨成交氛圍平淡。冶煉廠由于成本等因素選擇持價待售，而下游企業(yè)則因價格過高而轉(zhuǎn)向觀望，實際采購意愿受到壓制，市場交易以少量剛性需求為主，整體成交較為冷淡。
策略觀點
短期雖然當(dāng)前錫市需求疲軟，且供給有好轉(zhuǎn)預(yù)期，但下游庫存低位情形下，議價能力有限，短期價格預(yù)計跟隨市場風(fēng)偏變化波動。操作方面，建議觀望為主。國內(nèi)主力合約參考運行區(qū)間：300000-350000元/噸，海外倫錫參考運行區(qū)間：39000-43000美元/噸。（文/五礦期貨微服務(wù) 原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）
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