天然橡膠市場自11月25日觸底反彈，行情持續(xù)震蕩走高，12月3日橡膠期貨強勢拉升，RU2505合約最高漲至18860點，為橡膠主力合約自10月11日以來最高。截至12月4日收盤，RU2505合約收于18685點，上漲190點，日漲幅1.03%。
本輪推動天然橡膠行情上漲的最主要因素為泰國南部水災。11月21日起，泰國南部7府受持續(xù)特大暴雨天氣影響，導致多地爆發(fā)洪澇災害，割膠工作遇阻，泰國原料收購價格逐步上漲。12月2日消息，泰國橡膠管理局代理局長素塔先生透露南部洪災導致宋卡府、沙敦府、北大年府、惹拉府、陶公府、洛坤府、博他侖府和董里府8個府的橡膠園受災，在未來一個半月的時間里，將影響橡膠產能超30萬噸。減產預期強化市場多頭情緒，刺激12月初橡膠期貨漲幅擴大。
第二，國內進口膠累庫速度放緩，同樣支撐市場行情。據金聯創(chuàng)數據統(tǒng)計，11月23日至11月29日周期內，青島保稅區(qū)內天然橡膠庫存環(huán)比減少1.76%，區(qū)外一般貿易倉庫庫存環(huán)比微增0.34%；華東地區(qū)越南3L膠庫存環(huán)比增長3.64%，10號膠庫存環(huán)比下降1.54%。雖然進口膠整體庫存略有增量，但增速放緩，且當前庫存水平處于相對低位，現貨端存在較強支撐。
第三，中國計劃于12月11-12日召開中央經濟工作會議，為2025年設定經濟目標，市場預期釋放積極信號，整體情緒偏多。
綜上利多提振，天然橡膠市場短期延續(xù)偏強態(tài)勢，12月份能否延續(xù)強勢收尾，還需關注整體基本面情況。供應方面，12月份，中國云南產區(qū)基本全面停割，海南產區(qū)逐步減產，原料供應減少，加工廠有冬儲需求，支撐原料價格。東南亞產區(qū)處于旺產周期，整體供應維持增加趨勢，但需持續(xù)關注泰國南部產區(qū)天氣對橡膠產出構成的影響。干膠來看，加工廠利潤空間較好，歐盟市場備貨暫緩，外盤商對中國市場賣貨積極性較好。關注新膠到港情況，國內現貨庫存預期維持累庫狀態(tài)。預計下游需求穩(wěn)中偏弱。隨著前期訂單交付，下游輪胎企業(yè)開工或有轉弱可能，雖然半鋼胎整體開工水平偏高，但全鋼胎出貨存在一定壓力，企業(yè)靈活控產。其他非輪胎類制品企業(yè)新訂單情況欠佳，且產銷利潤空間受損，生產積極性不足。對于下游企業(yè)而言，今年天然橡膠價格一直處于較高位置，并且11月以來與合成橡膠價差拉大，也會抑制下游工廠對天然橡膠原料接貨意向。
綜上，雖然天然橡膠市場短期行情偏強，但供需基本面仍存在一定壓制，需謹防高位回調風險。不過今年供應高產期國內現貨累庫速度緩慢，整體庫存處于相對低位水平，中間貿易商持倉量少，亦存在補倉需求，故回調空間有限，預計12月份行情高位偏強震蕩。（文/金聯創(chuàng)橡膠 作者/唐曉楠 原文標題/收官之月 天然橡膠漲勢能否持續(xù)）
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