PX：短期建議觀望（20251027）
發(fā)布時間：2025.10.27 發(fā)布者：天然橡膠網(wǎng)
行情資訊
PX01合約上漲26元，報6522元，PX CFR上漲4美元，報815美元，按人民幣中間價折算基差141元（+8），1-3價差-8元（+10）。PX負(fù)荷上看，中國負(fù)荷85.9%，環(huán)比上升1%；亞洲負(fù)荷78.5%，環(huán)比上升0.5%。
裝置方面，國內(nèi)整體變化不大，海外泰國PTTG一套54萬噸裝置檢修，沙特檢修推遲。PTA負(fù)荷78.8%，環(huán)比上升2.8%，裝置方面，逸盛寧波小幅降負(fù)，個別裝置負(fù)荷恢復(fù)。
進(jìn)口方面，10月中上旬韓國PX出口中國25.6萬噸，同比上升1.9萬噸。
庫存方面，8月底庫存391.8萬噸，月環(huán)比上升1.9萬噸。橡膠
估值成本方面，PXN為238美元（-9），石腦油裂差90美元（+10）。
策略觀點
目前PX負(fù)荷維持高位，下游PTA檢修較多，整體負(fù)荷中樞較低，PTA新裝置投產(chǎn)預(yù)期下壓制PTA加工費，預(yù)期導(dǎo)致PX庫存難以持續(xù)去化，目前缺乏驅(qū)動，PXN因PTA加工費難以主動走擴(kuò)，估值中性水平，主要跟隨原油波動，PTA低加工費的現(xiàn)實下有負(fù)反饋的風(fēng)險，短期建議觀望。（文/五礦期貨微服 務(wù)原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）
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